每日金融2017-01-31 06:03:36

记者常年潜水的一个量化交易群最近蠢蠢欲动。起因是节前群里一位量化交易大佬发了条信息说，股指期货有可能在今年松绑，该大佬还信誓旦旦的说，最快年后监管层就会有动作。一时间，多位曾经参与股指期货交易的老司机纷纷浮出水面踊跃发言，除了感叹当年在股指期货上叱咤风云的战绩外，更多的是对未来一展身手的畅想。

随后几日，国内多家媒体发布消息称，从1月25日起，股指期货交易将陆续松绑，似乎印证了这位大佬的发言。

春江水暖鸭先知。量化交易群里某期货公司成都营业部负责人向记者透露，就在1月24日，他们营业部还在开展关于做好准备迎接股指期货“松绑”的内部培训。

该负责人对每日金融表示，此次内部培训主要是提前做下准备，公司一些入职的新人对股指期货业务还不很熟悉，借这个机会也可以让他们学习一下股指期货的基础知识、交易规则等相关业务，一旦股指期货再度放开便可以迅速投入工作。

他认为，与股灾爆发前相比，1月25日松绑的股指期货在开仓、保证金、交易量方面还有诸多限制，说明监管层的意愿可能是逐渐松绑，一步放开的可能性不大；比较有可能的是保证金水平先降一半，交易保证金标准由40%调整为20%；交易手续费下调。

2015年夏天爆发的股灾，令股指期货成为众矢之的。经过数次上调，中金所对股指期货非套保持仓保证金提高到40%，平仓手续费提高至万分之二十三，较股灾前调高了整整20倍。在交易量方面，中金所认定非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手的，即为异常交易行为。而此前的日均持仓量在20万手左右。

在严厉的监管措施下，股指期货自2015年股灾之后基本上名存实亡，其成交量也一落千丈。有数据显示，在2015年A股牛市期间，股指期货的持仓量平均在10万手以上，单日成交时最高可以达到288万手，而现在股指期货的持仓量大约在3万手之间，日均成交量大约在1.5万手。近两年来的股指期货市场成一潭死水。

与此同时，监管措施也限制了机构投资者的参与，市场参与者基本上都是资金量较小的散户，这导致有套保需求的基金公司和机构投资者缺少交易对手，不得不放弃股指期货的交易。另外，比例过高的保证金、严格的交易量限制造成股指期货的流动性极差，对冲产品在市场上绝迹。

每日金融智库成员、天府新区对冲交易学会秘书长李辉表示，股指期货被管控后，交易团队只好转战商品市场；虽然去年商品期货部分品种有明显的趋势性行情，但是由于他们的策略更加适合单日波动率相对较大的期指市场，所以（团队的）整体收益情况不是很理想。据李辉介绍，他们还曾参与新加坡新华富时A50股指期货交易，不过其整体流动性不及中金所的股指期货。只有股指期货再度放开，他们的交易策略才有用武之地。

除了媒体为股指期货的松绑摇旗呐喊，官方也释放出积极信号。

每日金融记者发现，中金所在其微信公众号“中金所发布”中表示：“我所关注到，近期有媒体报道，股指期货交易规则将有所变化。股指期货是资本市场重要的风险管理工具，有助于股票市场健康平稳运行。中金所一直在研究论证相关工作，促使股指期货发挥积极的市场功能。”